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Mercado de capitales
Asesoramos instituciones financieras internacionales, gobiernos, reguladores financieros e infraestructuras del mercado de capitales, como bolsas o depositarios centrales de valores. Nuestro objetivo es que los mercados financieros sean más efectivos en la canalización de capital hacia la economía real de manera eficaz, transparente y regulada.
Realizamos auditorias del mercado de capitales para evaluar su efectividad e identificar los obstáculos para su desarrollo. Diseñamos estrategias de crecimiento, planes de transformación y reformas del marco legal y regulatorio. Acompañamos a nuestros clientes institucionales en la realización de sus objetivos.
Nuestra práctica profesional cubre el espectro completo de productos financieros, desde instrumentos de renta variable y de renta fija hasta productos estructurados y derivados. Cubrimos todos los sistemas de negociación, ya sean regulados u organizados, así como los mercados de capital privado. Entendemos cómo está estructurada la industria financiera y sabemos cómo operan los profesionales del mercado. Nuestro enfoque tiene en cuenta el impacto de la innovación tecnológica en los mercados financieros y la necesidad de tener en cuenta los principios medioambientales, sociales y de gobernanza en las políticas de desarrollo del mercado de capitales. Nuestro trabajo consiste en identificar las principales debilidades, obstáculos o carencias y diseñar soluciones que se ajusten a las necesidades de cada jurisdicción o región donde intervenimos. Nuestros expertos ofrecen un enfoque multifuncional que permite elaborar soluciones a los desafíos encontrados en el desarrollo y/o en la gestión del cambio. Nuestras perspectivas están basadas en la experiencia, las mejores prácticas y los estándares internacionales. Nuestra filosofía se basa en una mirada holística de los desafíos del desarrollo. Hacemos las conexiones entre los mercados de capitales y otros componentes del sector financiero, las políticas de los gobiernos y los retos del sector privado, teniendo en cuenta a todas las partes interesadas.
Nuestros clientes hablan de nosotros
Áreas de especialidad
La mayoría de nuestras misiones incluyen una evaluación inicial, una revisión del mercado o un diagnóstico en el país o la zona del proyecto. Nuestros expertos cuentan con una amplia experiencia en la auditoría de mercados financieros. Creemos que los fundamentos de un plan exitoso de reforma o transformación se encuentran en la calidad, exhaustividad y consistencia de la evaluación inicial. Auditamos los mercados para evaluar su eficiencia e identificar barreras para su desarrollo. Aplicamos los más altos estándares de auditoría y realizamos nuestras evaluaciones con total independencia. Partiendo de un diagnóstico compartido con los beneficiarios del proyecto, como ministerios de finanzas o comisiones de valores, diseñamos estrategias de desarrollo de mercados financieros, planes de transformación y reformas del marco legal y regulatorio para hacerlos más eficientes. Acompañamos a nuestros clientes en el desarrollo de sus estrategias, planes y reformas.
Nuestros expertos han participado en programas de evaluación del sector financiero (FSAP) liderados por el FMI y el Banco Mundial, como el realizado en Argelia en 2013, o en evaluaciónes del sector financiero realizadas por el Banco Mundial, como la realizada en Libia en 2012. El Presidente de CGA Europa auditó la industria de fondos mutuos en Marruecos y elaboró recomendaciones a las autoridades marroquíes en 2011/2013. Desde 2009, se realizaron auditorías similares en casi todas las jurisdicciones ubicadas entre Marruecos y Jordania.
2021/2021 – Evaluación de la AMF-UMOA
El objetivo general de la misión, financiada por FSD Africa (UK Aid), fue evaluar la capacidad institucional, organizativa y operativa de la AMF-UMOA, el regulador financiero regional de la Unión Monetaria de África Occidental. El proyecto consistió en una auditoría a 360º de la institución, incluyendo su posicionamiento institucional, sus recursos humanos, sus sistemas de tecnología de la información y su capacidad financiera. CGA Europa movilizó un equipo de 5 expertos para realizar la evaluación, formular recomendaciones estratégicas y operativas y diseñar una hoja de ruta destinada a fortalecer la institución.
2019 – Diseño de un mecanismo de apoyo al desarrollo del mercado de capitales en Argelia
Nuestro experto se encargó de realizar un estudio de viabilidad en Argelia centrado en un programa para desarrollar la financiación no bancaria de empresas argelinas e impulsar la bolsa de valores de Argel. Sus funciones incluían (i) realizar un diagnóstico del mercado financiero argelino; y (ii) diseñar y redactar un programa para estimular las ofertas públicas de valores y la cotización de empresas en la bolsa de Argel.
En CGA, asesoramos las instituciones del mercado, como las comisiones de valores, las bolsas, los depositarios centrales u otras infraestructuras del mercado financiero para aumentar su eficacia. Nos dedicamos a desarrollar mercados financieros justos, transparentes y eficientes, donde los inversores reciben un alto nivel de protección y donde los riesgos sistémicos están adecuadamente identificados y bajo control. Estamos convencidos de que las instituciones clave de los mercados de capital tienen un papel de liderazgo para favorecer la canalización de capital hacia la economía real, cumpliendo su misión con los más altos estándares y ofreciendo servicios de alta calidad a todas las partes interesadas: inversores, empresas del sector privado, intermediarios financieros, profesionales del mercado e instituciones públicas (gobiernos incluidos). CGA y sus expertos trabajaron en las siguientes misiones:
2021/2022 – Revisión de los Procesos Regulatorios y de la Capacidad Institucional de la JSC
Esta misión de 18 meses, financiada por el BERD, consistió en asesorar la Comisión de Valores de Jordania (JSC) para mejorar sus procesos regulatorios y su capacidad institucional. CGA Europa valoró el complimiento, por parte de la JSC, de los estándares internacionales, en particular los “Objetivos y Principios de la Regulación de Valores de la OICV”. Por otro lado, revisamos sus procesos regulatorios y su organización, formulando recomendaciones para una mayor efectividad. Finalmente, diseñamos un programa de sensibilización del público. Estuvimos encargados de supervisar y digirir el equipo del proyecto, ofreciendo nuestra experiencia en áreas específicas relacionadas con el papel del regulador, su estrategia y su gobernanza. También evaluamos e hicimos recomendaciones clave sobre cómo el regulador comunica con el público en general y los inversores, en particular con los inversores internacionales.
2015/2017 – Fortalecimiento del Capital Markets Board de Turquía
El objetivo general del proyecto, financiado por la Unión Europea, era mejorar la inversión a través de los mercados de capitales en Turquía. El presidente de CGA Europa fue el líder del equipo de asistencia técnica que asesoró al Capital Markets Board (CMB) de Turquía entre septiembre de 2015 y septiembre de 2017. El proyecto tenía como objetivo (i) desarrollar la capacidad del CMB en normas contables internacionales y estándares de auditoría internacionales y (ii) fomentar la convergencia de Turquía hacia las normas del mercado de capitales de la UE. Sus funciones incluían liderar el equipo de expertos internacionales movilizados por el consorcio responsable de la entrega de los servicios. La misión del equipo, compuesto por 25 expertos internacionales, consistió en:
- Evaluar y reducir las diferencias entre los estándares legales y regulatorios turcos y los de la UE (MIFID, EMIR, CRD IV, CRAR, UCITS, AIFM, MAR/MAD, etc.).
- Impartir formación sobre las áreas mencionadas anteriormente, los estándares internacionales de información financiera (IFRS) y los estándares internacionales de auditoría (ISA).
- Organizar eventos públicos para ir comunicando sobre los avances del proyecto.
En CGA acompañamos los gobiernos y las infraestructuras de mercado de capitales en reformas y planes o iniciativas de transformación para aumentar la capacidad de los mercados de capitales locales y fomentar su papel en la financiación de las economías. CGA y sus expertos han trabajado en los siguientes proyectos:
2021 – Viabilidad de un fondo de inversión franco-argelino.
El proyecto, financiado por Agence Française de Développement, tenía como objetivo realizar un estudio para el Ministerio de Hacienda de Argelia sobre la creación de un fondo soberano franco-argelino. El objetivo general del proyecto era fomentar las inversiones de capital privado en Argelia y Francia. Nuestro experto presentó las mejores prácticas aplicables a los fondos soberanos, los riesgos vinculados a la creación del fondo, la estructuración legal del fondo, el establecimiento de los elementos centrales de su estrategia y el diseño de dos modelos alternativos de gobernanza.
2015 – Creación de un fondo soberano de inversión en la República del Congo.
El presidente de CGA Europa formó parte de un equipo de expertos del Banco Mundial que ofreció una asistencia técnica a la República del Congo para establecer un «fondo de inversión congoleño». El proyecto tenia tres componentes: (i) análisis macroeconómico, (ii) análisis del marco institucional y de gobernanza, y (iii) estrategia de comunicación. Nuestro experto estaba encargado de realizar un análisis detallado de las implicaciones de los objetivos estratégicos del gobierno sobre la estructura legal del fondo para lograr una asignación óptima entre las inversiones internas y el ahorro externo.
Asesoramos los gobiernos, las comisiones de valores y las infraestructuras de mercados de capitales en el diseño de estrategias para estimular el desarrollo de los mercados de capitales locales o de las instituciones claves. Nuestros expertos tienen años de experiencia en mercados avanzados y emergentes. La estrategia que diseñamos se basa en una clara comprensión de los retos de los principales actores, de las fuerzas y dinámicas del mercado que influyen en el sector, y en nuestra capacidad para identificar estrategias de cambio.
2019/2020 – Estrategia de desarrollo del mercado de capital en Uzbekistán
El Gobierno de Uzbekistán solicitó al Banco Asiático de Desarrollo (ADB) un préstamo de aproximadamente $ 200 millones de apoyo a las medidas de oferta y demanda para ampliar y profundizar el sistema financiero y establecer un marco legal y regulatorio sólido. El ADB ofreció una asistencia técnica para realizar los estudios y diagnósticos subyacentes, y ayudar en la preparación del Programa de Desarrollo de Mercados Financieros de Uzbekistán. El presidente de CGA Europa fue el líder del equipo de asistencia técnica, compuesto por expertos en mercado de capitales, juristas y profesionales de seguros y pensiones. Su equipo realizó el diagnóstico y redactó la estrategia de desarrollo del mercado de capital entre septiembre de 2019 y mayo de 2020.
2019/2020 – Desarrollo de Estrategia Corporativa y Plan de Negocio para la GSE
El objetivo general de la misión, financiada por el BERD, era apoyar la consolidación de las infraestructuras del mercado de capitales de Georgia y el desarrollo estratégico de la Bolsa de Valores de Georgia (GSE). Más específicamente, el proyecto consistió en revisar el estado actual de las infraestructuras de los mercados de capitales de Georgia e identificar las barreras para su desarrollo. El proyecto requería desarrollar una estrategia corporativa y un plan de negocio para la GSE, la Bolsa de Valores de Tbilisi y el Depositario Central de Valores de Georgia. La misión tenia como objetivo convertir estas infraestructuras en negocios comercialmente viables, y ponerlas al servicio de las necesidades del mercado de capital local. El presidente de CGA Europa lideró el equipo de expertos implicados directamente en el diagnóstico, el diseño de la estrategia y la redacción del plan de negocio.
Asesoramos los gobiernos y las agencias gubernamentales en la reforma del marco legal y regulatorio del mercado de capitales local para que sea más conductivo y seguro. Nuestro enfoque consiste en comparar las leyes y regulaciones existentes con los estándares internacionales y las mejores prácticas. Identificamos deficiencias significativas, riesgos importantes y diseñamos reformas que puedan generar resultados tangibles, reducir riesgos y permitir que el mercado se desarrolle. Las misiones más recientes incluyen:
2023 – Desarrollo de nuevas normas de mercado en Ghana y desarrollo de capacidades
CGA Europa fue seleccionada por la Comisión de Valores de Ghana (SEC)) para desarrollar nuevas reglas de mercado en las siguientes áreas: valores respaldados por activos; préstamo de valores; transacciones de financiamiento de valores; market-making; y colocación de valores. El proyecto, financiado por el Banco Africano de Desarrollo, también incluye la formación de los actores del mercado de capitales de Ghana en estas áreas.
2019 / 2020 – Revisión del marco legal y fiscal aplicable al capital privado en Argelia
El Banco Africano de Desarrollo solicitó al presidente de CGA que evaluara el marco legal, regulatorio y fiscal aplicable al capital privado en Argelia. El proyecto incluyó una comparación internacional y una comparación del marco argelino con el de Francia, Túnez y Marruecos. Nuestro experto también redactó propuestas de enmiendas a las leyes y regulaciones aplicables al capital privado en Argelia para proporcionar un entorno más propicio, converger hacia los estándares internacionales e implementar las mejores prácticas.